Die Förderung der Finanzierung über die grenzüberschreitenden Kapitalmärkte steht im Zentrum der von der EU-Kommission angestrebten Kapitalmarktunion. Vor dem Hintergrund der Erfahrungen aus der globalen Finanzkrise liegt es zunächst nahe, auf das in vielen Mitgliedstaaten etablierte Produkt der gedeckten Bankschuldverschreibung („Covered Bond“) zurückzugreifen, das sich in der globalen Finanzkrise 2007–2009 als stabiles Refinanzierungsmittel erwiesen hat. Ziel der Harmonisierung ist eine stabile und kostengünstige Refinanzierungsquelle für Kreditinstitute und ein sicheres Anlageinstrument dank besonderer Aufsicht auf der Mikroebene und damit eine entsprechende Verbesserung der Finanzmarktstabilität. Mit der Umsetzung dieses Rahmenwerks wird in allen Mitgliedstaaten ein harmonisiertes Regelwerk für gedeckte Bankschuldverschreibungen zur Verfügung stehen. Der Ansatz zur Wiederbelebung der Verbriefung, deren mit erhöhtem Risiko behaftete Segmente letztlich die Krise ausgelöst haben, ist weit weniger umfassend.

A major aim of the Capital Market Union targeted by the EU Commission is stimulating cross-border flows of financial sources in the EU capital markets. Covered Bonds proved to b...