Collateralized Debt Obligations

Eine empirische Analyse der Bonitätsrisikoprämie auf Finanzmärkten. Von Dirk Schiefer. Bd. 23 der Reihe „Portfoliomanagement“. Uhlenbruch Verlag, Bad Soden 208. 495 Seiten, € (D) 98,-- /€ (A) 100,80. ISBN 978-3-933207-64-7.

Als die CDO Märkte Ende Juli 2007 begannen, sich in dramatischer Weise zu bewegen, hatte Dirk Schiefer die Niederschrift seines Buches über CDOs offensichtlich bereits beendet. Das von ihm verwendete Datenmaterial stammt überwiegend aus den Jahren 2002 bis 2005 (in einigen Übersichtstabellen bis 2006) und somit aus der Zeit vor der jüngsten Finanzkrise. Und so finden die Ereignisse, die unter anderem zu einem starken Anwachsen der Bonitätsrisikoprämien und einem wesentlichen Schrumpfen der Primärmärkte für ABS und CDOs führten, in seinem Werk keinen Niederschlag. Das Wachstum der ABS und CDO Märkte erscheint in seinem Buch als logische und durch die neuere Finanzierungstheorie begründbare Folge einer Konvergenz der Finanzmärkte. Und die wachsende Erfahrung der Marktteilnehmer führe, so meint der Autor, zu einem stetigen Sinken der Bonitätsrisikoprämien in Richtung der von den Rating Agenturen erwarteten Ausfallsverluste.

Doch jede Medaille hat zwei Seiten: Während...