Das Investment in Immobilien gilt seit jeher als wesentlicher konservativer Baustein diversifizierter Vermögensveranlagung. Das Aufkommen börsenotierter Immobilienaktiengesellschaften und Immobilienfonds ermöglicht es auch Kleinanlegern, an dieser Veranlagungsstrategie zu partizipieren, ohne sich direkt um die laufende Betreuung der Immobilie kümmern zu müssen. In letzter Zeit scheinen jedoch zahlreiche Anleger dieser Vermögensklasse kritischer gegenüberzustehen – ausgelöst von den Turbulenzen des amerikanischen Subprime-Bereiches. Der folgende Beitrag soll die Zusammenhänge zwischen der Bewertung der Einzelimmobilie, der Rechnungslegung und der Bewertung von Immobiliengesellschaften erläutern, um den Blick auf die Fundamentaldaten der Immobilienunternehmen – losgelöst von den Wirrungen des Kapitalmarktes – wieder zu schärfen.