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KGV und Inflation
Ein gesunkenes Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV) wird im Rahmen einer Aktieninvestitionsentscheidung regelmäßig als Kaufsignal interpretiert. Aufgrund der derzeitigen Preisentwicklung sind jedoch inflationsbedingte Veränderungen der KGV zu erwarten. Im vorliegenden Beitrag wird daher der erwartete Einfluss der Inflation auf das KGV und seine Treiber in Abhängigkeit von der Preissetzungsmacht im Sinne des Überwälzungspotenzials der inflationsbedingt gestiegenen Kosten auf die Kunden analysiert.
1. Analyse der KGV-Treiber
Das Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV) bildet eine der wichtigsten Kennziffern der Aktienanalyse, die wie folgt definiert wird:
Hierbei wird der aktuelle Preis einer Aktie (P0) in Relation zu dem in einem Jahr erwarteten Ergebnis je Aktie (EPS1) gesetzt. Je kleiner das KGV ist, desto höher ist der erwartete Gewinn in Relation zum Kaufpreis einer Aktie. Insofern erscheint eine Anlage in Aktien mit geringem KGV c.p. vorteilhafter als der Erwerb von Aktien mit hohem KGV, weil man gleichsam pro erworbener Einheit Gewinn weniger bezahlen muss, was einen höheren Kapitalwert (= Wert – Kaufpreis) der Aktieninvestition impliziert.
Um sich analytische Klarheit hinsichtlich der KGV-Treiber z...