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CFO aktuell 5, Oktober 2010, Seite 174

Unternehmensbewertung

Christian Kreuzer

Stellen Sie sich vor, Ihr Unternehmen hat die Finanzkrise bis jetzt gut überstanden, Sie haben eifrig Working Capital Management betreiben, sich gut um die Kunden gekümmert und die Prozesse optimiert. Dieses effiziente Krisenmanagement hat Ihre finanzielle Position gestärkt, und Sie verfügen über so viel Kassastand wie nie zuvor – in der Krise will man doch auf der sicheren Seite sein. Nun allerdings fragen Sie sich, ob all dieses Geld auf Ihren Konten wirklich so gut aufgehoben ist; schließlich haben einige Unternehmen Ihrer Branche die Krise nicht so gut überstanden, und es ergeben sich interessante Übernahmemöglichkeiten …

Schwache und unsichere Signale deuten auf eine anstehende Übernahmewelle, abhängig natürlich von der Entwicklung der wirtschaftlichen Rahmenbedingungen. Damit wird ein klassisches Thema wieder aktuell, das Betriebswirte seit Jahrzehnten beschäftigt: die Unternehmensbewertung. Um es gleich vorwegzunehmen: Nach wie vor gibt es kein Verfahren, das den „richtigen“ Wert eines Unternehmens objektiv ermitteln kann. Zur Bewertung von Unternehmen bieten sich prinzipiell drei Möglichkeiten:

1. Wert der Vermögensgegenstände

Der Unternehmenswert ist der um die Schulden vermi...

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