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Herausforderung finanzwirtschaftliches Risikomanagement
Zentrale Parameter im Rahmen der wertorientierten Unternehmensführung
Zielsetzung der wertorientierten Unternehmensführung ist die Steigerung des Unternehmenswerts für die Eigentümer. Das steht ganz und gar nicht im Gegensatz zu den Interessen der weiteren Anspruchsgruppen der Unternehmung. Nur bei angemessener Berücksichtigung der Interessen aller Anspruchsgruppen einschließlich der Kapitalgeber kann eine Unternehmung überhaupt langfristig existieren.
1. Risikomanagement im Dienst der wertorientierten Unternehmensführung
Unternehmenswertsteigerungen werden immer dann erzielt, wenn über die von den Investoren geforderten Kapitalkosten hinaus Überschüsse aus Investitionen erzielt werden. Dabei hängen die Kapitalkosten von dem Schwankungsrisiko, also der Volatilität der zukünftig erwarteten Zahlungsströme, ab. Somit ergeben sich grundsätzlich zwei Ansatzpunkte für die Steigerung des Unternehmenswerts: die ausstehenden Cashflows und deren Volatilität sowie die risikoadjustierten Kapitalkosten.
Mit der Abstimmung zwischen der Volatilität der ausstehenden Zahlungsströme und den damit verbunden risikoadjustierten Kapitalkosten ist unmittelbar der erste Grundsatz des Risikomanagements, der Grundsatz der Risikoperformance, angesprochen: Risiken sind nur dann ei...