Die grobe Aufteilung eines Vermögens auf verschiedene Anlageklassen wird in der Finanzwirtschaft als langfristige oder strategische Asset Allocation bezeichnet. Sie ist für die Performance von Portfolios von großer Bedeutung. Bezogen auf das Vermögen privater Investoren liegt die Frage der optimalen langfristigen Asset Allocation direkt im Kern des Teilbereichs „Personal Finance“ und wird unter anderem im Zusammenhang mit der privaten Pensionsvorsorge thematisiert. Im vorliegenden Beitrag werden einige ausgewählte Erkenntnisse der letzten 40 Jahre in leicht verständlicher Form dargestellt. Dabei werden Gemeinsamkeiten und Unterschiede zwischen dem Stand der Theorie und dem Vorgehen der Praxis herausgearbeitet und diskutiert. Die Darstellung nimmt sowohl auf die neoklassische Finanzierungstheorie als auch Erkenntnisse der Behavioural Finance Bezug. Letztere ermöglicht uns ein Verständnis für häufig gemachte Fehler von Privatanlegern und Profis bei der Geldanlage.

Strategic (or long-term) asset allocation denotes the allocation of funds to various high-level asset classes. It is very important for the performance of an investment portfolio. For private investors, the optimal long-term...