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Marktrisikoprämie in Österreich: ein halbes Jahrhundert kein klarer Sieger bei Aktie vs Anleihe
Die folgende Studie schreibt die Untersuchungen der historischen Marktrisikoprämie österreichischer Aktien in dieser Zeitschrift fort. Dabei wird als Aktienindex weiterhin der MSCI Austria GD verwendet, der nunmehr seit einem halben Jahrhundert zur Verfügung steht. Sowohl bei ihm als auch bei einer zu Kontrollzwecken vorgenommenen Alternativrechnung mit dem ATX Total Return ergeben sich je nach Mittelungsmaß positive oder negative Werte, die sich deutlich von Werten für die implizite Marktrisikoprämie unterscheiden, die in der jüngeren Vergangenheit veröffentlicht wurden.
1. Einleitung
Die Verfasser haben in der Vergangenheit bereits zweimal die Studie von Knoll/Schneider zur österreichischen Marktrisikoprämie aktualisiert. Nachdem die dabei aufgetretene Spanne von vier Jahren wieder erreicht war, wurde ein neues Update begonnen, das im Folgenden referiert wird.
Ausgangspunkt bleibt die für Altersvorsorge und Unternehmensbewertung sehr langfristige Perspektive, die mittlerweile auch in der Datenverfügbarkeit besser reflektiert werden kann, denn der von Beginn an als Referenzindex verwendete MSCI Austria GD bietet seit 1969 ein Performancemaß für österreichische Aktien und hat damit zu...