Zuletzt waren bank- und kapitalmarktrechtliche Aspekte von Kryptowährungen und Token sowie deren Erstemission Gegenstand diverser Abhandlungen. Ein bisher noch wenig untersuchter Aspekt ist die aufsichtsrechtliche Einordnung des Sekundärmarkthandels auf sog Krypto-Börsen. Zu diesem Zweck werden im vorliegenden Beitrag zunächst die auf solchen Plattformen gehandelten Krypto-Assets dargestellt und im Hinblick auf den Finanzinstrumente- bzw Warenbegriff analysiert. Darauf aufbauend wird die Einordnung von Krypto-Börsen als Handelsplätze und Warenbörsen nach BörseG 2018 sowie damit verbundene Implikationen untersucht.

The classification of cryptocurrencies and token under banking and capital market law as well as their first issuance have been the subject of various contributions. One aspect that has received little attention is the regulatory treatment of secondary market trading on so-called crypto exchanges. The first half of this article explores the crypto assets traded on these platforms. It examines them with regard to the MiFID II list of financial instruments and the concept of commodities. Subsequently, the article proceeds by elaborating on the qualification of crypto exchanges as MiFID...