§ 226 Abs 3 AktG verpflichtet Aktiengesellschaften bei Verschmelzungen dazu, den Inhabern der von ihr emittierten Sonderrechte gleichwertige Rechte zu gewähren oder die Rechtsänderung bzw das Rechtselbstangemessenabzugelten. Der EuGH hat jüngst festgehalten, dass diese Bestimmung keine Umsetzung der europarechtlichen Vorgabe (Art 15 der Verschmelzungsrichtlinie) sein kann. Der vorliegende Beitrag untersucht die Folgen dieses Erkenntnisses: Kann § 226 Abs 3 AktG richtlinienkonform interpretiert werden?

According to section 226 paragraph 3 of the Austrian Stock Corporation Act (§ 226 Abs 3 AktG) in case of a merger the holders of debentures and participation certificates are to be granted rights of equal value or else be paid reasonable compensation for the alteration of those rights or the right itself. Recently, the ECJ decided that a law such as section 226 paragraph 3 of the Austrian Stock Corporation Act is not a sufficient transposition of article 15 of the Third Council Directive concerning mergers of public limited liability companies. This article discusses the consequences of the ECJ decision, particularly whether or not § 226 Abs 3 AktG can be interpreted in accordance with the Directive.