Entscheidet sich ein Unternehmen, Mitarbeitern Kapitalbeteiligungen zu gewähren – mittels Aktienoptionsprogrammen oder unmittelbar durch Aktien (idR zu vergünstigten Bedingungen) – wirft dies die Frage nach der Prospektpflicht auf. Dazu lässt sich im Ergebnis festhalten, dass weder die Einräumung von Aktienoptionsprogrammen noch die Ausübung der Optionen eine Prospektpflicht auslöst. Die Gewährung von Mitarbeiteraktien kann hingegen prospektpflichtig sein, sofern die Umstände des Einzelfalls nicht ein Absehen von der Erstellung eines Prospekts – im Einklang mit einer in der Prospekt-VO vorgesehenen Ausnahme – zulassen.

If a company decides to issue participation rights to employees – by means of stock option programs or directly through shares (usually at preferential conditions) – this raises the question of the obligation to publish a prospectus. In this regard, it can be concluded that neither the granting of rights under the stock option programs nor the exercise of the options triggers a prospectus requirement. The granting of employee shares, on the other hand, may be subject to the obligation to publish a prospectus unless the circumstances of the individual case allow for a ...