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Hybridanleihen – ein Instrument der Unternehmensfinanzierung
Darstellung in UGB und Steuerrecht, nach IFRS sowie Überlegungen zu Ratinggesichtspunkten
Internationale Rahmenbedingungen wie Basel II und die Klassifikationen von Ratingagenturen lassen es für Unternehmen vorteilhaft erscheinen, bilanziell ein möglichst hohes Eigenkapital auszuweisen, um die Fremdfinanzierungskosten zu senken. Für börsenotierte Unternehmen rücken die IFRS als leading GAAP immer mehr in den Mittelpunkt des Interesses. Schließlich könnte eine finanzielle Optimierung dadurch erzielt werden, dass die Kosten (sprich Zinsen) für die Eigenkapitalinstrumente steuerlich abzugsfähig sind.
1. Definition
Unter einer Hybridanleihe versteht man eine eigenkapitalähnliche nachrangige Unternehmensanleihe, die gegenüber konventionellen Unternehmensanleihen einen überdurchschnittlichen Zinsaufschlag bietet. Hybridanleihen haben keine Laufzeitbegrenzung, können aber durch den Emittenten zu einem vorher festgelegten Termin gekündigt werden. Die vereinbarten Zinszahlungen können unter bestimmten Bedingungen (z. B. wenn sich das Unternehmen schlecht entwickelt und keine Dividendenausschüttung erfolgt) ausgesetzt bzw. verschoben werden. Im Insolvenzfall werden Hybridanleihen unter den nachrangigen Verbindlichkeiten zuletzt bedient. Meist wird am Beginn der Laufzeit ein fester ...