Börseblick

The heat is on!

Wenn die Märkte in die Sommerpause gehen, ist es sinnvoll, einen Schritt zurück zu machen. Die Weltwirtschaft ist in besserer Form als in den vergangenen Jahren. Dies hat es den Zentralbanken ermöglicht, der Fed zu folgen und allmählich ihren QE-Ausstiegsprozess zu beginnen, einen Prozess, der aufgrund der beispiellosen Höhe der monetären Maßnahmen eine historische Herausforderung ist. Mit der Inflation noch unter den Zielen der Notenbanken fehlt noch ein wichtiger Teil des Normalisierungspuzzles. Die wichtigen Aktienmarktindizes befinden sich bei oder nahe den Höchstständen, während die Volatilität (gemessen am VIX) nahe der Tiefstände liegt. Die Aktienmärkte wurden jüngst durch die positive fundamentale Entwicklungen unterstützt, stehen aber vor zwei kurzfristig bekannten Risiken: extrem niedrige Volatilität und Aussichten über den Normalisierungsprozess der Zentralbanken.

Der Stoxx 600 fiel im Juli um –0,3%, wobei der starke Euro (USD-Schwäche) begann, sich negativ auf die Entwicklung auszuwirken. Das starke Makro-Momentum legte in Europa eine leichte Pause ein – der Euro Composite Einkaufsmanager-Index für neue Aufträge reduzierte sich auf 55,5 von 56,0 im Juni. Brent Rohöl hatt...