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Unternehmensbewertung in Emerging Markets
Besonderheiten und Bewertungsmethoden
Emerging Markets gewinnen durch die steigende Anzahl an Investitionen in diese Märkte immer mehr an Bedeutung. In diesem Zusammenhang stellt die Unternehmensbewertung einen wichtigen, aber auch kritischen Faktor dar, da sie im Vergleich zu entwickelten Märkten, bedingt durch höhere Risiken und Unsicherheiten, weitaus schwieriger durchzuführen ist. In diesem Beitrag wird ein kurzer Überblick über die bewertungsrelevanten Besonderheiten gegeben und die Eignung der gängigen Bewertungsmethoden in Emerging Markets analysiert.
1. Einleitung
Die Bewertung von Unternehmen bzw. Unternehmensanteilen ist selbst in entwickelten Märkten keine leichte Aufgabe; bei grenzüberschreitenden Unternehmenskäufen wird sie darüber hinaus noch durch unterschiedliche ökonomische und institutionelle Rahmenbedingungen erschwert. In besonderem Maße gilt dies für Transaktionen in Emerging Markets, die sich in vielen Bereichen (z. B. Transparenz der Rechnungslegung, Entwicklungsstand des Kapitalmarkts, Korruption, Steuern, Transaktionskosten) von entwickelten Märkten unterscheiden und durch höhere Risiken gekennzeichnet sind. Diese Faktoren machen es nötig, sich genauer mit den Besonderheiten von Emerging Markets ...