S. 1 Teil A: Rechtliche Grundlagen

Muhri

1. Die Organe der AG und GmbH und ihre Aufgabenstellung

1.1. Spannungsverhältnis Gesellschafter – Geschäftsführung – Aufsichtsorgan

Diese Problematik, die im angloamerikanischen Rechtsraum unter dem Schlagwort des „principal agent conflict“ diskutiert wird, entsteht insbesondere bei Publikumsgesellschaften, die an der Börse notieren. Bei diesen reduziert sich der Informationsfluss zwischen Eigentümern und Geschäftsführung auf schriftliche Berichte (Lagebericht, Verkaufsprospekt etc) und die jährliche Hauptversammlung. Dem Aktionär einer Aktiengesellschaft ist dabei infolge des Ausschlusses jeglichen Weisungsrechts der Hauptversammlung an die Vorstandsmitglieder jegliche Einflussnahme gesetzlich verwehrt.

Im Idealfall sollten sich die Interessen der Geschäftsführung mit jenen der Gesellschafter decken, da Erstere den „shareholder value“ maximieren sollen. Zu einem Spannungsfeld der Gesellschafterinteressen und der Geschäftsführung kann es aber beispielsweise dann kommen, wenn Stock-Option-Programme Vorstandsmitglieder dazu verleiten, kurzfristige Kursgewinne an der Börse zu verfolgen und dabei das langfristige Interesse der Anleger an realistischen Bi...