Praxishandbuch Alternative Investmentfonds
1. Aufl. 2024
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1. Einleitung
Liquiditätsrisiken bei kollektiven Investments sind nicht neu. Der Fall von Long-Term Capital Management kurz vor der Jahrtausendwende ist wohl das bekannteste historische Beispiel dafür, welchen Schaden übersehene oder falsch eingeschätzte Liquiditätsrisiken nach sich ziehen können. Im Zuge der Finanzkrise 2007/08 kam es zu erheblichen Liquiditätsengpässen auf den Finanzmärkten, die nicht auf den Bankensektor beschränkt blieben, sondern – beispielsweise durch restriktivere Kreditvergabe – auch gravierende Auswirkungen in anderen Bereichen hatten. Liquiditätsrisiko rückte verstärkt in den Fokus der Regulierung in verschiedenen Bereichen der Finanzmärkte, so auch der Regulierung von AIF(M). Auch der aktuelle statistische Jahresbericht zu AIF der ESMA (ESMA50-165-1948 v , S 4) sieht Liquiditätsrisiken durch das Missverhältnis zwischen der Liquidität der Zielinvestments von AIF und der Liquidität, die AIF ihren Investoren bieten und warnt, dass im Falle bedeutender Anteilsrückgaben daraus erhebliche Herausforderungen für AIF entstehen können.
Die verwendeten Begrifflichkeiten sowie die Stellung von Liquiditätsrisiken zu anderen Risiken erscheinen dabei aus ökonomis...