Besitzen Sie diesen Inhalt bereits,
melden Sie sich an.
oder schalten Sie Ihr Produkt zur digitalen Nutzung frei.
Zur Frage der Kursrisiken und Zinsrisiken festverzinslicher Anleihen
Der folgende Beitrag widmet sich der Frage nach den Risikostrukturen von Anleihen und deren Kommunikation gegenüber den Investoren.
1. Problemstellung
Zahlreiche Anleger sind über die Performance der letzten zwei Jahre von Anleihenfonds, die in AAA-Anleihen investiert haben, enttäuscht und verunsichert, weil sie davon ausgegangen sind, dass sie eine „risikoarme“ Anlageform gewählt haben, die ihnen eine konstante Performance über einen längeren Zeitraum ermöglicht. Die Enttäuschung ist noch größer, wenn ein Investor vor zwei Jahren eine AAA-Anleihe bei der Emission zu einem Kurs von 100 % zuzüglich Spesen gekauft hat und jetzt aufgrund des gesunkenen Kurses abzüglich der Spesen beim Verkauf deutlich weniger Bargeld erhält, als er dafür beim Erwerb bezahlt hat, und außerdem für diese Anleihe Zinsen erhält, die niedriger sind als jene, die er zurzeit am Kapitalmarkt für kurzfristige Veranlagungen erhalten würde. Entgegen aller Erwartungen und allenfalls auch oft unzureichender Beratung ist der Investor beim Kauf der Anleihe oder des Investmentfonds ein Risiko eingegangen, welches ihm nicht bewusst war. Die Enttäuschung nimmt noch zu, wenn der Investor das Ergebnis mit einem anderen Inve...