Börseblick

Aktienmärkte testen neue Höchststände

Während des Sommers hat sich die Aufmerksamkeit weg vom US-China-Handelskrieg und den politischen Themen hin zur Geldpolitik verlagert. Die Aktienmärkte verzeichneten eines der besten Halbjahresergebnisse, wobei der S&P 500 seine beste Halbjahresrendite seit 20 Jahren verzeichnete. Diese historische Rally ist auch vor dem Hintergrund der starken Kurskorrektur im vierten Quartal 2018 bemerkenswert, die durch Sorgen über eine Straffung der Geldpolitik sowie über die Handelsspannungen ausgelöst wurde. „Die Flut, die alle Boote hob“, war die neue Welle der lockeren Geldpolitik, die zu diesem Zeitpunkt angekündigt, aber noch nicht geliefert wurde. Die Sichtweise am Markt scheint zu sein, dass das Glas halb voll ist. Der Konjunkturzyklus wird von den Zentralbanken verlängert, die Zinssätze werden länger niedrig bleiben und riskante Vermögenswerte werden weiterhin gestützt. All dies geschieht vor dem Hintergrund, dass die Bewertungen insgesamt weniger attraktiv als zu Jahresbeginn, sie aber auch nicht zu übertrieben sind. Dann ist ja alles gut?

Obwohl es sich gelohnt hat, sich dem „dunkelsten“ Pessimismus Ende letzten Jahres zu widersetzen, ist es jedoch auch ratsam, sich dem „übertriebene...