Aschauer/Purtscher
Einführung in die Unternehmensbewertung
2. Aufl. 2023
ISBN: 978-3-7073-3507-1
Besitzen Sie diesen Inhalt bereits,
melden Sie sich an.
oder schalten Sie Ihr Produkt zur digitalen Nutzung frei.
Dokumentvorschau
Einführung in die Unternehmensbewertung (2. Auflage)
S. 1055. Theorie der Marktwertermittlung
5.1. Discounted-Cashflow-Verfahren
5.1.1. Theoretischer Hintergrund
Den Ausgangspunkt der Discounted-Cashflow-Verfahren (DCF-Verfahren) bildet die Frage, ob die Kapitalstruktur (Fremdkapital zu Eigenkapital) einen Einfluss auf den Wert eines Unternehmens hat. In den klassischen Ausprägungen unterscheidet sich Eigenkapital grundsätzlich von Fremdkapital durch folgende Aspekte:
Tabelle in neuem Fenster öffnen
Eigenkapital | klassisches Fremdkapital | |
Rechtsstellung | Eigentümer | Gläubiger |
Ertragsanteil | Volle Teilhabe am Gewinn und Verlust | Vom Gewinn/Verlust unabhängige Zinszahlungen |
Risikobehafteter Zahlungsfluss (Schwankungsrisiko) | Ja | Nein |
Vermögensanteil | Aliquoter Anteil am Liquidationserlös | Fester Rückzahlungsanspruch in Höhe des eingesetzten Kapitals |
Fristigkeit des Kapitaleinsatzes | Unbefristet, grundsätzlich keine Rückzahlbarkeit | Befristet, Rückzahlbarkeit |
Steuern | Zinsen auf Eigenkapital (Dividenden) sind nicht abzugsfähig | Zinsen auf Fremdkapital sind abzugsfähig |
Haftung | Personengesellschaft: unbeschränkt; Kapitalgesellschaft: beschränkt | Keine Haftung |
Unternehmensleitung | Stimmrecht i.d.R. in Höhe der Beteiligung | Kein Stimmrecht |
Insolvenzrisiko | Ja | Ja, in Abhängigkeit von Sicherheiten |
Behandlung im Fall der Insolven... |