Finanzmanagement aktuell
1. Aufl. 2008
Besitzen Sie diesen Inhalt bereits,
melden Sie sich an.
oder schalten Sie Ihr Produkt zur digitalen Nutzung frei.
S. 571Credit Default Swaps und externes Rating
Eva Wagner
Im vorliegenden Beitrag steht der Zusammenhang zwischen dem CDS-Markt und den externen Ratings im Zentrum. Dieser Zusammenhang ist zum einen von Interesse, da das externe Rating notwendige Voraussetzung für den Handel eines Referenzunternehmens im CDS-Markt ist. Besonders interessant ist der Zusammenhang von externen Ratings und CDS-Spreads jedoch deswegen, da beide das Ausfallrisiko eines Schuldtitels zum Gegenstand haben. Während CDS-Spreads marktbasierte Bonitätsindikatoren sind und die Einschätzung der Marktteilnehmer zeitnah reflektieren, handelt es sich beim Rating um die Einschätzung durch eine Rating-Agentur. Nach den bisherigen Erkenntnissen antizipiert der CDS-Markt Rating-Herabstufungen und zeigt eine Verminderung der Kreditqualität von Schuldnern früher an. CDS-Spreads sind damit die führenden Indikatoren in Bezug auf das Ausfallrisiko von Schuldnern. Rating-Änderungen hinken insofern den CDS-Spreads hinterher.
Stichwörter: Credit Default Swap, Kreditderivate, Externes Rating, CDS-Spreads, Informationseffizienz
1 Einführung
In diesem Beitrag steht der Credit Default Swap – und damit ein Schlüsselprodukt de...