Finanzmanagement aktuell

Der vorliegende Beitrag behandelt den Korrelationsbegriff im Zusammenhang mit Kreditportfolien sowie den seit neuerer Zeit bestehenden Möglichkeiten, die Korrelation zu handeln. Zunächst wird der Begriff der Korrelation sowohl im Allgemeinen als auch in der Verwendung bei Kreditportfolien rekapituliert sowie die Auswirkung unterschiedlicher Korrelationen auf Portfolios verdeutlicht. Im dritten Abschnitt werden dann die Märkte, an denen explizit oder implizit Korrelationen gehandelt werden, vorgestellt. Im vierten Teil werden die Grundlagen des derzeitigen Standardmodells der Korrelation behandelt, während der fünfte Abschnitt einen Ausblick gibt. Gerade die abschließenden Worte dieses Kapitels dürfen hier im Lichte der neueren Entwicklungen der Finanzmärkte nochmals betont werden, zumal zahlreiche Probleme der Märkte für strukturierte Kreditrisiken – Stichwort „Subprime-Krise“ – wesentlich auf die Unterschätzung der Gefahren hoher Korrelation zurückgeführt werden können.

Stichwörter: Korrelation im Kreditportfolio, Ausfallswahrscheinlichkeit, Collateralised Debt Obligations, Credit Default Swaps, CDS-Indizes, Copula-Funktion, ...