Finanzmarktinstrumente

S. 213Zertifikate

1. Einführung

In den letzten beiden Abschnitten wurden Grundlagen zu unbedingten und bedingten Termingeschäften erarbeitet. Beide Arten von Termingeschäften sind aufgrund der Abhängigkeit der aus ihnen resultierenden Zahlungen von einem Basiswert den Derivaten zuzuordnen. In diesem Abschnitt wird eine weitere Klasse von Finanzmarktinstrumenten dargestellt, nämlich Zertifikate, deren Zahlungsprofil ebenso von einem (oder auch mehreren) Basiswert(en) abhängt und somit genau wie klassische Termingeschäfte derivativen Charakter aufweist.

Zertifikate sind sogenannte strukturierte Finanzprodukte, wobei diese Bezeichnung dem Umstand geschuldet ist, dass Zertifikate ein maßgeschneidertes Rendite/Risiko-Profil bieten und der Käufer eines solchen Instruments somit den Anspruch auf eine spezifische Zahlungsstruktur erwirbt (der Prozess der Generierung neuartiger Auszahlungsmuster wird häufig als Financial Engineering bezeichnet). Diese Struktur kann relativ einfach gestaltet sein - zum Beispiel orientiert sich die Auszahlung eines Indexzertifikats bloß an der Entwicklung eines zugrundegelegten (Aktien-)Index. Es sind aber auch komplexe Strukturen denkbar, etwa wenn die Zahlung aus ei...